2026年9月，中国商业保理指数为46.2%，环比上升2.9个百分点，同比下降3.1个百分点，连续6个月处于收缩区间，表明商业保理行业同比仍在收缩，但收缩力度较上月有所减轻。从年内走势看，供给端投放与业务数量同步回升，需求端延续弱势，行业运行总体虽仍处于低位，但服务实体经济作用有所改善。

一、商业保理供给端指数明显回升，规模与普惠投放均有恢复

（一）商业保理规模投放指数回升，业务金额与笔数均有改善

2026年9月，中国商业保理规模投放指数为47.3%，环比上升4.8个百分点，同比下降3.6个百分点，指数在8月大幅下行后有较为明显的回升，但仍处于收缩区间，显示商业保理规模投放力度较上月有所恢复，但仍弱于去年同期水平，对实体经济的支持作用有所改善。

9月商业保理投放总额指数为49%，环比上升4.6个百分点，同比下降1.5个百分点，已接近50%临界点，显示投放金额在8月回落后明显修复。9月正向商业保理投放总额指数为51.9%，环比上升4.7个百分点，重新回到扩张区间，是带动整体投放金额修复的主要力量，但相对于去年同期的较快扩张，当前增势明显放缓；反向保理投放总额指数为43.5%，环比基本持平，同比上升1.5个百分点，仍处于收缩区间。9月国办出台治理中小企业回款难的政策，压减电子凭证付款期限、限制关联保理融资，政策推动下反向保理空间有所收窄，机构加快向“脱核”正向业务转移，企业调查显示，9月末正向保理业务余额比重较上年同期增加的企业占34%，反向仅占11.3%。

业务笔数方面，9月商业保理业务办理笔数指数为44.4%，环比上升5.1个百分点，同比下降7.2个百分点，仍处于收缩区间，显示商业保理业务数量同比仍在缩减，但缩减势头较上月收窄。其中，正向业务办理笔数指数为46.3%，环比上升4.8个百分点；反向业务办理笔数指数为43.5%，环比上升2个百分点，正反向业务数量同比都在减少，但降势均有所收窄。

综合来看，9月商业保理行业投放总额与业务笔数在上月基础上均有改善，供给端在8月低点上出现边际修复。但需要关注的是，投放总额指数仍运行在临界点以下，业务笔数指数处于44%左右的低位，新增需求的支撑仍然不足。

（二）普惠投放整体降势略有收窄，专精特新领域恢复较快

9月商业保理业务普惠指数为43.8%，环比上升0.6个百分点，显示普惠业务投放量虽延续收缩态势，降势较上月略有收窄。但也要看到，指数同比下降2.7个百分点，且连续多月处于收缩区间内的偏低水平，商业保理对普惠业务的覆盖仍显不足。

从分项指数来看，商业保理服务小微企业业务数量指数为44%，环比持平，同比下降1.3个百分点，连续处于收缩区间，小微领域投放尚未出现明显改善。服务乡镇农村企业的普惠指数为39.2%，环比虽上升0.6个百分点，但同比下降4.9个百分点，且全年运行在40%以下的较低水平，显示机构对乡镇农村领域的业务投放仍偏谨慎。

服务专精特新企业业务数量在普惠各领域中恢复相对较快。9月服务专精特新企业的普惠指数为48.3%，环比上升1.7个百分点，同比下降2.5个百分点，虽仍未回到扩张区间，但指数环比上升幅度和指数水平都明显高于小微企业和乡镇农村领域。

（三）特色服务指数有所回升，绿色低碳与“一带一路”业务有所分化

9月商业保理特色服务指数为47%，环比上升2个百分点，同比下降2.5个百分点，指数在连续两个月下降后有所回升，但仍处于收缩区间，显示特色领域业务服务数量同比仍保持收缩，但降势较上月有所收窄。

“一带一路”业务数量同比平稳下降，9月“一带一路”特色服务指数为45.9%，环比下降0.9个百分点，同比上升2.8个百分点，仍运行在收缩区间，企业调查显示相关业务余额比重较上年同期下降的企业占18.9%，上升的仅占7.5%，机构对跨境业务的展业仍偏谨慎。绿色低碳领域的业务数量恢复则相对明显，9月绿色低碳特色服务指数为48.1%，环比上升5.2个百分点，同比下降8.7个百分点，指数由降转升，收缩态势较上月明显缓解。

二、保理需求延续偏弱运行，规模与客户体量仍处低位

（一）新增保理需求偏紧运行，正反向需求均有所走弱

9月中国商业保理新增需求总额指数为48.5%，环比下降0.5个百分点，同比下降12.8个百分点，连续2个月处于收缩区间，显示9月商业保理新增需求继续偏弱运行，需求端下行压力较去年同期明显加大。

从结构来看，正向保理需求总额指数为50%，环比下降0.9个百分点，同比下降11个百分点，但指数仍保持在临界点，显示正向需求同比基本持平，增势小幅低于上月；反向保理需求总额指数为41.7%，环比上升0.2个百分点，同比下降6.3个百分点，继续处于收缩区间。从今年以来两个指数走势看，均呈现整体下行态势，需求下行压力已由反向保理延伸至正向保理。

（二）潜在需求持续走弱，正向潜在需求降至临界点

9月商业保理潜在需求数量指数为45.5%，环比下降0.4个百分点，同比下降9.9个百分点，连续5个月运行在收缩区间，显示商业保理潜在需求持续走弱，企业应收账款融资意愿整体走低。

从结构来看，正向保理潜在需求数量指数为50%，环比下降1.9个百分点，同比下降12个百分点，降至临界点，显示企业通过正向保理融资的潜在需求扩张动能减弱；反向保理潜在需求数量指数为42.6%，环比下降0.8个百分点，同比下降4.4个百分点，持续运行在收缩区间。反向保理高度依托核心企业信用，在付款期限压缩、以商业汇票和电子凭证替代现金支付受到限制的背景下，项目来源持续收缩。

（三）市场规模低位修复，核心客户体量持续收缩

9月商业保理日均余额指数为46.5%，环比上升2.1个百分点，同比下降8.3个百分点，连续多月运行在收缩区间，显示市场规模延续同比收缩态势，但降势较上月有所收窄。其中，正向保理日均余额指数为43.5%，环比下降0.8个百分点，同比下降14.5个百分点；反向保理日均余额指数为42.6%，环比上升2个百分点，同比下降1.4个百分点，正反向市场规模同比均保持收缩，其中正向规模同比收缩势头稳中略有加快。

9月商业保理核心客户数量指数为48.3%，环比上升3.5个百分点，但同比下降7.4个百分点，且仍连续2个月处于收缩区间，同时指数低于历史均值8.5个百分点。结合来看，当前核心客户体量呈现收缩态势，一个重要原因是回款治理推进下核心企业支付行为趋于规范，付款期限压缩且现金支付比例提高，依托核心企业信用链条开展的反向保理项目相应减少。

三、商业保理综合服务费率低位运行，正反向保理费率同降

9月中国商业保理综合服务费率指数为26.4%，环比上升0.2个百分点，同比下降2.4个百分点，依然运行在历史低位区间。从结构看，正向保理服务费率指数为29.8%，环比下降0.6个百分点，同比下降1.3个百分点；反向保理服务费率指数为32.9%，环比下降1.2个百分点，同比下降5.9个百分点，正反向费率均较上月回落。综合判断，9月综合费率仍处于低位运行态势，在需求偏弱、机构竞争延续的背景下，费率整体仍不具备持续上行的基础，行业盈利空间继续承压。

四、商业保理多元化业务恢复，非融资服务小幅调整

9月中国商业保理多元化业务数量指数为46.7%，环比上升1.8个百分点，同比上升0.2个百分点，但指数仍连续4个月位于收缩区间，显示商业保理多元化业务较上月有所恢复。在开展多元化业务的商业保理企业中，应收账款管理依旧是覆盖面最广的品类，有93.1%的企业提供该项服务；应收账款催收服务为62.1%，与上月基本相当；米兰电竞入口安卓版金融优化方案为44.8%，信用风险控制服务为24.1%，二者均较上月小幅下降；坏账担保覆盖面最低，为10.3%。结构层面，品类格局未见改变，米兰电竞入口安卓版金融优化方案、信用风险控制与坏账担保对风控能力和专业积累要求较高，短期内难有明显扩容余地。

五、商业保理筹资难度进一步缓解，筹资成本低位回升

9月商业保理筹资难度指数为43.3%，环比下降2.2个百分点，同比下降5.7个百分点，连续7个月运行在50%以下，显示企业筹资难度较去年同期继续改善。从企业反馈的融资渠道分布看，股东借款仍是最主要的资金来源，覆盖面为68.5%，较上月小幅收缩；银行贷款覆盖面为64.8%，较上月略有扩大；借助资产证券化等工具融资的企业与其他渠道融资企业各占14.8%，境外资本市场融资的比例为1.9%。整体渠道格局变化不大，间接融资依然占据主导。

从筹资成本看，9月筹资成本指数为30.2%，环比上升3.5个百分点，同比下降1.6个百分点，继续运行在40%以下的历史低位区间。在货币政策维持宽松取向、市场资金价格整体低位的背景下，保理企业的资金获取成本同比仍处较低水平，但环比有所回升，资金端对业务开展的支持力度边际有所减弱。

六、商业保理企业业务活动预期重回扩张区间

9月商业保理企业业务活动预期指数为51.5%，环比上升2个百分点，同比下降10.9个百分点，指数在8月跌破50%后重新回到扩张区间，结束了上月的短暂收缩，显示企业对后市预期有所回升。从支撑因素看，供给端投放总额指数与业务办理笔数指数均较上月回升，政策环境趋于明朗，企业对业务方向与合规路径的判断更加清晰。需要重点关注的是，预期指数同比仍下降10.9个百分点，且需求端尚未企稳，企业对需求持续性与费率继续下行的顾虑依然存在，需求端整体仍需加强。